Terrazini

5,9K

подписчиков

31

подписка

https://t.me/fin_independence Размышления инсайдера

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Terrazini
Terrazini

31 августа 2024

Возвращаюсь к рынку и периодически буду делиться здесь со своими размышления. Как показала жизнь, продать почти все акции было верным решением, поскольку еще в ноябре 2023 г. мной было написано, что большинство акции оценены справедливо, а ОФЗ продолжать падать. Почти все акции покинули мой портфель практически по верху рынка, кроме Полюса. Новатэк и Полюс ушли еще в октябре 2023 года (в районе 1650 Р и 11800 Р), причем в Новатэке было почти треть портфеля. Лукойл и Транснефть — уже весной, тоже удалось выйти в деньги почти на максимумах этого года. На деньги от акций была приобретена недвижимость и субординированные евробонды ТКП Банка по 16,5% (!!!) от номинала, по которым уже получил локальные замещающие облигации и жду первый квартальный купон в сентябре. На одних только купонах (10% годовых) вложения в них должны окупиться менее чем за 22 месяца. Недвижимость приобреталась на торгах по банкротству, что стало для меня экспериментом. Процедура муторная: аккредитация, регистрация, еис, электронный ключ, внесение обеспечительных платежей и задатков. Плюс в самих торгах есть множество нюансов, и чтобы купить что-то стоящее за очень хорошую цену, нужно очень постараться. После нескольких холостых попыток, выработав свою тактику и стратегию, получилось приобрести несколько разнообразных объектов существенно дешевле нижнего порога рыночной цены. В некоторых случаях — на 30-40%, в пяти особо исключительных лотах — земельные участки — в 7 раз (!!!) дешевле нижнего порога рыночной цены. Часть из этого уже продана, часть продается, по остальным объектам еще идет процедура снятия ограничений приставов по долгам прежних владельцев. В принципе, тема интересная но очень инертная — быстро деньги не вытащить, это не фондовый рынок. Землю можно продавать и 2 и 3 года, офисное, м/место или квартиру — и полгода и год. Тем не менее, пока рынок падает, можно и повозиться на этом рынке. Риска мало, а выхлоп существенно выше доходности корпоратов и фондов денежного рынка. Кроме того, можно и для своей семьи что-то прикупить по выгодной цене. Но при первом сигнале Эли о снижении %% ключа — планирую увеличить концентрацию на фондовом рынке. Все таки здесь и удобнее, и привычнее, и ликвиднее. По-прежнему считаю, что покупать ОФЗ еще рано. Для их роста еще нет условий. Инфляция стабильно-высокая и намного сильнее, чем это показывает Росстат. Это хорошо видно по полугодовым отчетам компаний, у которых резко увеличились операционные расходы. Также еще нет никаких предпосылок для снижения бюджетных расходов и дефицита кадров на рынке труда, которые в совокупности и толкают вверх инфляцию. Вот такие размышления в последний день августа 2024. $LKOH $NVTK $TRNFP $PLZL $RIU5 $RMU4 $MMU5 $SU26238RMFS4 $SU26243RMFS4 $IMOEXF $MEZ4
12
13
Terrazini
Terrazini

13 апреля 2024

США и Британия ввели запрет на импорт алюминия, меди и никеля российского производства. Также американским компаниям теперь запрещено оказывать услуги по приобретению этих металлов, осуществлять их экспорт, реэкспорт, продажу или поставки. Кроме этого, Вашингтон запретил оказывать гарантийные услуги по приобретению российских металлов на мировой бирже металлов. Под запрет не попадают только те металлы российского происхождения, которые были произведены до 13 апреля 2024 года. Великобритания, которая ограничила импорт алюминия, меди и никеля из РФ еще в 2023 году, присоединилась к ограничениям по торговле на бирже, запрет распространился на Лондонскую биржу металлов (LME) и Чикагскую товарную биржу (CME). Вероятно, ЕС вскоре тоже присоединится к этим мерам. Для Русала — это 15% выручки, для Норникеля — около 20%. Учитывая недавний спекулятивный разгон в этих бумагах, можно попробовать открыть шорт. $RUAL $GMKN
7
8
Terrazini
Terrazini

13 февраля 2024

С аллокацией Диасофта $DIAS вышло хуже самых мрачных прогнозов... 20% раздали сотрудникам и бизнес-партнерам. Наверняка им налили по-полной. Остаток поделили пополам между институционалами и розничными инвесторами, которым, в итоге, достались крохи: для заявок до 50 000 руб. — 1 акция; для заявок 50 000 - 500 000 руб. — 2 акции; для заявок 500 000 - 1 000 000 руб. — 3 акции; Остаток бумаг распределялся пропорционально по остальным инвесторам. При этом заявки агрегировались по паспортным данным и если один человек подавал более одной заявки даже через разных брокеров, то они рассматривались как одна заявка. Если инвестор подал более 10 заявок, его аллокация составила 0. Смотрим на взлет котировки —может быть, те самые 20% сотрудников и бизнес-партнеров раздадут в рынок часть своих бумаг и на короткое время придавят цену вниз. Кроме того высвободилось огромное кол-во ранее заблокированных денег, которые сейчас пойдут обратно в рынок. На этом фоне уже ракетит Яндекс $YNDX и недавние IPO-фишки Южуралзолото $UGLD и Совкомбанк $SVCB
10
11
Terrazini
Terrazini

13 февраля 2024

IPO Диасофта $DIAS Компанию оценили дешево. Цена размещения — 4500 руб, общий размер IPO — 4,14 млрд руб, капитализация — 47,25 млрд руб. Смело могли выходить по 6000 — 6500 руб за акцию и поднять с IPO на 1,6 млрд руб больше. С точки зрения компании, организаторам большой минус. Наверняка книга переподписана раз в 20, а аллокация, в лучше случае, составит от 5 до 10%. На старте торгов цена улетит вверх, но если кто-то решит “раздать” в рынок свой пакет акций, в районе 5000 руб. буду докупать. В чем идея ▪️Во-первых, это крупнейший российский разработчик ПО для всего финансового сектора. Конкуренты есть, но все идут далеко сзади. В этом бизнесе побеждает крупнейший. Банки, страховые и пенсионные компании с годовым чеком от 47 млн до 272 млн руб., по определению не будут привлекать для разработки критически важного софта компании “средней руки” и тем более стартаперов. Особенно учитывая, что этот софт представляет собой не стандартные “коробочные” решения, а индивидуальное цифровое ядро под каждого клиента. Поэтому Диасофт продолжит доминировать на рынке, пока не сожрет его полностью, или пока его не тормознет ФАС. Причем, целевой рынок компании тоже активно растет и к 2028 году утроится до 100 млрд руб в год. ▪️Во-вторых, специфика ПО для финансового сектора требуют его постоянного обслуживания и донастройки. Поэтому каждый новый клиент Диасофта остается с ним на долгие годы вперед, формируя базу для последующих возобновляемых продаж. По итогам года, завершившегося 31 марта 2023 года, доля возобновляемых продаж в общей выручке уже составляет 73%. Это вам не ОС Астра, которую клиент один раз купил и забыл до следующего десятилетия. Если верить прогнозам менеджмента по темпам роста выручки и ориентирам по марже, в 2026 году выручка компании может превысить 20 млрд руб (х2 за три года), а чистая прибыль — 8 млрд рублей. CAGR прибыли > 45%. При таким темпах роста, компания будет оцениваться как минимум в 15 P/E по итогу 2026 г., а может и больше. Итого: 120 млрд рублей целевой капитализации + 12-14 млрд руб. дивидендами суммарно за 3 года. Общая акционерная доходность по итогу 2026 может составить около 170%.
2
3
Terrazini
Terrazini

29 августа 2023

ПАО «Полюс»: основные результаты за 1 полугодие: 1. Общий объем реализации золота +24% год к году, до 1 261 тыс. унций. 2. Выручка +29%, до $2 386 млн. 3. Общие денежные затраты (ТСС) сократились на -8%, с $435 до $400 на унцию благодаря повышению содержания золота в переработке и возобновления продаж золото-сурьмянистого флотоконцентрата. 4. Скорректированный показатель EBITDA +37%, до $1 687 млн. 5. Капзатраты остались на уровне 1 полугодия 2022 года, составив $400 млн. 6. Отношение чистого долга (включая деривативы) к скорректированному показателю EBITDA составило 0,6x против 0,9x за второе полугодие 2022 года. Прогноз на 2023 год: Полюс понизила прогноз ТСС на этот год до диапазона $475-525 на унцию по сравнению с предыдущим прогнозом в $500-550 на унцию. При этом прогноз капитальных вложений в размере $1 300 - 1 400 млн остается неизменным. Выкупленные акции (40 802 741 шт.) будут использованы для расчетов при потенциальных сделках по слияниям и поглощениям (возможно активы Полиметалла) и финансирования долгосрочных проектов развития. При этом компания потенциально может рассмотреть вопрос о погашении части выкупленных акций в случае, если в среднесрочной перспективе не будут определены конкретные цели для их использования. $PLZL
3
4
Terrazini
Terrazini

18 августа 2023

Пожар в грузовом терминале Новороссийска полностью потушили. Однако в КазТрансОйл все же заявили, что могут перенаправить экспорт нефти в балтийский порт Усть-Луга вместо Новороссийска в случае ухудшения ситуации в Черном море. Ранее об этом: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Terrazini/ff6034c7-8259-4479-8eb5-d7486e6dbdcb?utm_source=share Сейчас 80% экспортных поставок казахской нефти идет через Россию по двум трубопроводным маршрутам — трубе Каспийского трубопроводного консорциума (КТК) до порта Новороссийск и через трубопровод Атырау — Самара (), а затем до Усть-Луги. В прошлом году объем прокачки по первому пути составил 52,2 млн т, по второму — 8,4 млн т. И это только казахстанкий экспорт. Еще в Новороссийск идет нефть российских производителей. Для Транснефти это дополнительные миллиарды тонно-километров прокачки по трубам, если на эту переориентацию дадут отмашку сверху. $NMTP $TRNFP $LKOH $ROSN
10
11
Terrazini
Terrazini

10 августа 2023

Сооснователь «Яндекса» Волож высказался против военных действий на Украине, назвав их варварским вторжением России. Такая резкая риторика может означать, что Воложу дали предельно ясно понять, что никакой сделки по продаже российских активов Яндекса не будет, их судьба будет решена по другому. Все российские активы оформлены на ООО «Яндекс», принадлежащая голландской Yandex N.V. На Мосбирже торгуются акции голландской прокладки. Если ООО «Яндекс» отойдет государству или правильным людям (как Данон Россия), то нидерландская компания останется с бубликом, включая Воложа и остальных акционеров. #YNDX $YNDX
11
12
Terrazini
Terrazini

6 августа 2023

В продолжение поста про перспективы энергосбытов. В 2022 году российские власти: ◽️Разрешили включать в тариф на передачу электроэнергии расчетную прибыль в 5%; ◽️Повысили на 11,8 млрд объем предельного платежа бизнеса для компенсации тарифов для населения; ◽️Повысили на 9% тарифы с декабря 2022 года. При этом, при распределении единых (котловых) тарифов между региональными «Россетями», энергосбытами, гарантирующими поставщиками и смежными сетевыми организациями (за периметром Россетей), прирост тарифных ставок некоторых региональных «Россетей» составил 15 и более процентов. ◽️Анонсировали планы возместить электросетям расходы на техприсоединение в 2022 и 2023 году, которые превысили уровень тарифной платы за техприсоединение. По оценке ФАС, в 2022 году такое превышение составило не менее 15% от стандартизированных тарифных ставок. Оценка и компенсация расходов ожидается по итогам деятельности за 2022 год в 2023 году, а за 2023 год — в 2024 году. ◽️Отменили льготное техприсоединение мощности до 15 кВт за 550 руб — с июля прошлого года минимальная плата составляет 3000 ₽ за кВт. С 1 июля 2023 года тариф будет повышен до 4000 ₽ за кВт, а еще через год — до 5000 ₽ за кВт. Это означает, что подключение стандартно – минимальных для частного дома 15 кВт будет стоить 75 000 ₽ вместо прежних 550 ₽, а при определенных условиях региональные власти могут повысить ставку до 10 000 ₽ за кВт. Указанные выше факторы позитивно повлияли на маржинальность бизнеса всех электросетевых компаний России. $MRKP #Россети #МРСК $MRKC $MRKU $MRKZ $MRKS $MRKV $MRKY $MRKK $MSRS $LSNGP $LSNG $FEES
5
6
Terrazini
Terrazini

6 августа 2023

Власти Украины с 4 августа объявили акватории российских портов в Анапе, Новороссийске, Геленджике, Туапсе, Сочи и на Тамани зоной «военной угрозы». И сразу атаковали танкер на рейде. Хорошо что пустой, иначе бы нефтью залило все побережье. Теперь под угрозой атаки любой корабль в этих акваториях. Цель Украины очевидна — сорвать торговлю России через эти порты с внешним миром. Что дальше? Страховые компании могут наложить мораторий на страховку грузов в этих акваториях, а торговые суда не смогут заходить под погрузку. Таковы международные правила. Как тогда будут экспортироваться нефть, зерно, металлы и другие товары из Новороссийска? А еще контейнеровозы, балкеры и газовозы из Тамани и прочих южных портов. Импорт тоже. Большой вопрос. Надеюсь, у властей РФ есть план на этот случай. Однако бизнес компаний на юге страны может быть под угрозой. НМТП. Акции порта (+30% за неделю) искусно раздавали населению по 13-14 рублей на прошлой неделе. Торговля шла бойко и недельный оборот торгов стал максимальный за всю историю. Посмотрим... Транснефть. Если остановится или сократится экспорт нефти на юге (включая КТК с казахской нефтью), потоки нефти развернут на перевалку с Новороссийска в порты Балтики. А это около 100 млн тонн нефти и нефтепродуктов в год. Для Транснефти — это дополнительные миллиарды тонно-километров прокачки нефти и ГСМ по трубам. А платить за этот пробег будут нефтяные компании (в основном ЛУКОЙЛ и Роснефть) и Казахстан. Но в итоге все равно за все заплатят покупатели, поскольку цена на нефть однозначно вырастет в случае остановки трансграничной торговли РФ через эти порты. $NMTP $TRNFP $LKOH $ROSN
8
9
Terrazini
Terrazini

4 августа 2023

Дикое бычье FOMO прервалось на коррекцию. Что докупать, если деньги жгут ляжку? Если коррекция продолжит развиваться и рынок даст хороший вход с точки зрения доходности на единицу риска, с прицелом на год вперед прежде всего интересны РусАрго, «Россети Центр и Приволжье», Алроса, Магнит и Сбер. РусаАгро — в понедельник представит фин. результаты за I полугодие и может дать дедлайн по возобновлению выплаты дивидендов. К прежним аргументам (ранее об этом ниже в ленте) добавляется 20% рост цен с июня на пшеницу на внутреннем рынке и почти 40% — в рублях на экспорт. Исходя из рынка, вероятно куплю в понедельник на аукционе открытия. «Россети Центр и Приволжье» — индексация тарифов, отмена льготного техприсоединения и переход на «рыночные рельсы», а также изменение законодательства в пользу электросетевых компаний позволит увеличить выручку и EBITDA по итогам 2023-2024 гг. на 18,4% и 33% год к году — до 135 и 37 млрд рублей соответственно. При сохранении эффективного контроля над затратами, скорр. чистая прибыль может вырасти в 1,8 раз до 20 млрд рублей, а дивиденд составить 0,0585 руб / акция с доходностью 17%. Это консервативно. Оптимистично — на 5 млрд руб прибыли больше. Отметка 0,3 рубля за акцию была бы интересная для входа. Алроса и Магнит — идеи были сформулированы еще в декабре 2012 г. (ранее об этом ниже в ленте) и остаются актуальными по сей день. Сбер — акции вышли из консолидации вверх. Апсайд до 300 р. (при годовом дивиденде 33 р.) плюс сам дивиденд (итого 70 р.) может дать 27% возврата на капитал к маю 2024 — не густо, но более надежно. $AGRO $SBER $ALRS $MGNT $MRKP
9
10
Terrazini
Terrazini

19 июля 2023

Почему растет ПОЛЮС, несмотря на завышенный байбэк для «для своих»? ПОЛЮС является самой эффективной и перспективной золотодобывающей компанией мира и входит в первую десятку мировых производителей по кривой денежных затрат. При этом цены на золото в рублях переписали исторические максимумы и достигли 180 тыс. руб. за унцию по сравнению с около 100 тыс. руб. за унцию годов ранее (х1,8). В 2023 году ПОЛЮС планирует увеличить производство золота до 2,8–2,9 млн унций (+12–16%), а в 2028-29 гг. — нарастить выпуск в 2,5 раза и войти в узкий круг производителей золота с мощностью производства более 5 млн унций в год. Компания отказалась от выплаты дивиденды за 2022 год и вместо этого приняла неоднозначное решение об обратном выкупе своих акций с ограниченным условием соответствия («для своих»). Краткосрочно это негативно для баланса компании, однако абсолютный потенциал роста сглаживает недостатки корпоративной этики, по сути сделки носящий разовый характер. $PLZL #мнение
1
2
Terrazini
Terrazini

6 июля 2023

РУСАГРО — потенциальный кандидат на выплату супердивиденда. По состоянию на 31 марта на счетах компании скопилось 30,4 млрд кэша и 64,1 млрд в краткосрочных депозитах и инструментах денежного рынка (кэш, размещенный под процент). Итого 64,5 млрд. С текущей скоростью накопления нераспределенной прибыли и роста экспортных цен на зерновые (привязанных к USD), к концу года цифра может достичь 150 млрд руб. При этом, текущая рыночная капитализация компании 130 млрд руб. Т.е., за 86 копеек можно купить 1 рубль и еще в придачу получить долю в агробизнесе. Во-вторых — до конца года Путин поручил правительству обеспечить добровольно-принудительное возвращение в юрисдикцию РФ всех российских компаний, зарегистрированных за рубежом, а также защитить права россиян, которые владеют российскими активами через зарубежные структуры (Русагро, Х5, Глобалтранс и пр.) Причем, переезд будет обязательным для всех компаний из «ключевых» для экономики и общественного благосостояния отраслей, вне зависимости от желания мажоритарных собственников. По факту под этот критерий подходят все квазироссийские «расписочники». Ну и главное. Инкорпорировавшись до конца года в Россию, РусАгро получит техническую возможность возобновить выплату дивидендов. Будучи мажоритарным акционером, я бы не стал испытывать судьбу и направил бы на выплату дивидендов весь избыточный кэш. А то могут и забрать. Особенно учитывая, что среди собственников торчат губернаторские уши. Учитывая, что free float составляет всего 25% и таким видным мажоритарным собственниками нет никакого смысла химичить с альтернативными способами вывода денег — дороже выйдет, проще вывести через дивиденды. Это просто размышления с точки зрения здравого смысла. А как будет по факту — знают только уши. $AGRO
14
15
Terrazini
Terrazini

1 июля 2023

Индекс МосБиржи с 15 июня консолидируется в боковике и держится от снижения только за счет ралли во 2 и 3-м эшелонах, в то время как в голубых фишках развивается коррекция. Отметка 2800 пунктов — сильный уровень с точки зрения теханализа, для преодоления которого нужен рост в тяжеловесных индексных бумагах. Вероятнее всего, после коррекционной передышки в игру снова вступят Сбер и Лукойл, доля веса в индексе которых составляет 27,5% (14,19% и 13,31% соответственно.). Мой скептицизм относительно щедрости Минфина в вопросе дивидендов Сбера и большая доля free flout в собственности недружественных нерезидентов удержали меня от покупки этих акций, что, как оказалось, было ошибочным. Но сработали другие идеи: Транснефть — выплатит почти в 1,5 раза больше дивидендов, чем ожидалось рынком. Средняя цена 105 000 руб, доля в портфеле 18,3%. Лукойл, Новатэк и Полюс — добавлял на каждом проливе, средняя 4313 р., 1023 р. и 8563 р., доля в портфеле 29,1%, 27,2% и 23,2% соответственно. Итого почти 98% портфеля акций сосредоточены в 4-х эмитентах. Продавать пока точно рано, включая Транснефть (рост прокачки в тонна-киллометрах за счет удлинения расстояний транспортировки и увеличения скорости / объема прокачки по ВСТО на Восток за счет присадок). Алроса — живее всех живых, и только спустя 7 мес после анонса идеи, это начинает доходить до аналитиков и брокеров. В апреле акции продал в скромные +10% для добора Лукойла, пришла пора восстанавливать. Магнит — бардак в корпоративном управлении сильно потрепал нервы с анонса идеи 30 декабря и даже заставил скинуть эти акции в конце апреля. Однако идея остается актуальной и даже обросла дополнительными апсайдом, если выкупленные у нерезидентов акции будут погашены или проданы по рыночной цене третьим лицам. К концу года наличная позиция на счетах может достигнуть +/- 400 млрд (315 на конец 2022). Из них: 67 млрд выплатить иностранцам за 30,37 млн акций (~29,8% акций в обращении), 150 млрд — оставить на счетах для поддержки краткосрочной ликвидности (против прежних 70 млрд) и потенциальные 180 млрд — распределить на дивиденды. В теории Div Yield может составить >35%, или >45% в случае погашения выкупленных акций. $TRNFP $SBER $LKOH $NVTK $PLZL
1
2
Terrazini
Terrazini

10 марта 2023

МосБиржа сегодня кинула инвесторов — дивиденд более чем вдвое меньше ожиданий рынка. Не случится ли такой же сценарий со Сбером? В отношении Сбера сегодня тоже превалирует аналогичный мега-позитивный прогноз по дивидендам. На этой идее бумаги Сбера прибавили около 70% с октября прошлого года. Сегодня все настолько уверены в выплате дивидендов, что не подвергают сомнению данный факт и задаются только двумя вопросами: 1. размером выплаты — 50% или 100%; 2. и периодом выплаты — только из прибыли за прошлый год (270 млрд рублей), или за 2021-2022 гг. (1,25 трлн + 270 млрд)? В теории есть вероятность, что на фоне рекордного дефицита бюджета Минфин, являясь основным акционером Сбера, может одобрить 100%-ный коэффициент выплаты дивидендов. Однако бескомпромиссный рыночный консенсус тревожит, поскольку часто приводит к обратному результату. Тем более учитывая, что около 85% free flout — в собственности недружественных нерезидентов. Сегодня на рынке популярно мнение, что это не помешает выплате дивидендов, т.к. доля нерезидентов зависнет на специальных счетах и в реальности не покинет пределы страны. Но зачем Минфину выплачивать дивы нерезам, если эти деньги дальше придется заморозить? В этом нет никакой выгоды для государства. Почему бы сразу эти деньги не изъять в доход бюджета? Часть — через схему добровольного платежа в бюджет, без распределения дивидендов. Еще часть — через добровольно-принудительную покупку госбанком облигаций для финансирования бюджета. Тем более учитывая, что дефицит бюджета за первые два месяца 2023 года уже достиг 90% от всего годового плана, или 2,58 из заложенных в бюджет 2,9 трлн рублей. В лучшем случае распределят 50% от прибыли прошлого года, а за прибыль 2021 года можно забыть. Это около 6 рублей, или всего лишь 4,25% дивдоходности. Ну а до дивидендов за 2023 год еще более 15 месяцев. За это время может случиться еще не одна эскалация и не один обвал рынка. Слишком длинный горизонт для планов на дележку дивидендов. $SBER $SBERP $MOEX
8
9
Terrazini
Terrazini

20 января 2022

Пессимизм как индикатор роста Данные о 7%-ной инфляции в США оказывают прямое влияние на рост котировок нефти, которые преодолели сильный психологический рубеж $86,70 за баррель марки Brent. За последние 3 года от этого уровня нефтяные фьючерсы дважды подвергались жесткой распродаже: в октябре 2018 г. и (-40%) и в октябре 2021 г. (-24%). Если пробой этого уровня не является ложным и текущую неделю котировки Brent закроют над ним, энтузиазм нефтетрейдеров может погнать котировки к $100 за баррель — к десятилетнему сопротивлению. На этой волне очень неплохо могут вырасти небольшие нефтяные компании и сланцевики, которые годами работали в убыток и оценивались соответствующим образом: $RRC $EQT $CLR $ET $DVN $FANG $OKE $MPC $EOG $PXD $KMI $OXY $PBA Многие из них уже значительно выросли (и кстати, на этой неделе скорректировались), но если баррель продолжит восхождение к $100, — ранее убыточные нефтяники покажут значительную прибыль и рост их акций будет продолжен. В качестве аргумента "За" является резкий разворот в настроениях инвесторов к акциям энергетического сектора (чем и была вызвана коррекция в нефтяниках, несмотря на рост нефти). Когда инвесторы настроены оптимистично в отношении акций, они покупают колл-опционы, чтобы сделать ставку на рост цен. И наоборот, когда они настроены по-медвежьи — они покупают опционы пут, чтобы делать ставки на понижение. Но поскольку на пиках рынка инвесторы всегда стоят не в том направлении (ну что тут поделать), соотношение пут/колл можно использовать в качестве обратного индикатора для попытки определить будущее направление рынка (или сектора). Проще говоря, когда настроения становятся слишком медвежьими, акции имеют тенденцию к росту. За последнюю неделю индикатор совокупного соотношения пут/колл для акций Energy показало резкое падение, что может сигнализировать о продолжении бычьего ралли в energy. Подобный сигнал разворота срабатывал 10 раз за последние 8 лет. После этого акции сектора, в среднем росли еще 2 месяца, прежде чем уйти в более глубокую коррекцию.
Card image 1
13
14